新型煤化工行業(yè)有望進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展期

考慮到我國原油及天然氣較高對(duì)外依存度,我們認(rèn)為有效利用現(xiàn)有豐富煤炭資源,通過新型煤化工產(chǎn)業(yè)適當(dāng)降低其他能源進(jìn)口量將是我國能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展有益方向之一。隨著3月份新型煤化工項(xiàng)目批復(fù)重啟,我們認(rèn)為政策已開始“適度鼓勵(lì)新型示范項(xiàng)目建設(shè)”,新型煤化工行業(yè)將有望進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展期。

煤制天然氣和煤制烯烴發(fā)展前景較好

從技術(shù)路徑、成本優(yōu)勢、能量轉(zhuǎn)換效率、資源消耗以及示范項(xiàng)目運(yùn)營情況等幾個(gè)維度來分析,我們認(rèn)為煤制天然氣和煤制烯烴具有大規(guī)模工業(yè)化發(fā)展?jié)摿?。從已建成?xiàng)目各生產(chǎn)單元設(shè)計(jì)、施工情況來看,中國化學(xué)在煤氣化、凈化、甲烷化;中石化煉化工程在甲醇制烯烴等領(lǐng)域均有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢。

三方面因素或影響新型煤化工投資進(jìn)度

我們認(rèn)為業(yè)主投資意愿及資金情況、技術(shù)儲(chǔ)備及運(yùn)營建設(shè)經(jīng)驗(yàn)、對(duì)未來油價(jià)預(yù)期及資源約束條件將影響新型煤化工項(xiàng)目投資進(jìn)度。從時(shí)間維度來看,業(yè)主投資意愿和資金狀況會(huì)在短期內(nèi)影響項(xiàng)目開工時(shí)間及施工進(jìn)度,而技術(shù)儲(chǔ)備、運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)/效率、對(duì)未來油價(jià)預(yù)期等或?qū)⒂绊懶袠I(yè)長期投資規(guī)模。

至2018年新型煤化工投資總額預(yù)計(jì)將達(dá)到8000億元

在以煤炭深加工示范項(xiàng)目和已獲“路條”項(xiàng)目為基準(zhǔn)假設(shè)下,我們預(yù)計(jì)至2018年新型煤化工項(xiàng)目投資總額或?qū)⑦_(dá)到8000億元,其中煤制天然氣約為4400億元,在各新型煤化工項(xiàng)目中占比最高,并有望從2014年下半年起逐步進(jìn)入項(xiàng)目開工/施工高峰。（瑞銀證券）